飛天雲動はIPOに成功し、広告を踏んで元宇宙に進出する?

Published on 9/28/2022   101 views   0 Comments  
文|深眸財経秦沁
ソース:シロナガスクジラの財経

「元宇宙第一会社」と呼ばれるRobloxのニューヨークへの上陸が資本市場の強い関心を集めたのに続き、元宇宙の風が飛天雲動に向かった。

香港株「元宇宙第一株」飛天雲動氏は9月22日、香港交通所で聴聞会を通過したという。これまで飛天雲動が初めて株式募集書を提出した際も、元宇宙の回数が256回に達したことに触れて話題になり、元宇宙で活躍しそうだ。

しかし、株式募集書によると、飛天雲動の主な収入はAR/VRマーケティングサービスから来ており、2022 Q 1の収入は72.3%に達しているが、この収入は主にゲーム、娯楽、インターネット、電子商取引など12の業界から来ているため、飛天雲動の元宇宙は遊びの概念が多いようだ。

だから、AR/VRコンテンツおよびサービス市場に最初に参入した会社の一つとして、飛天雲動は香港株の「元宇宙第一株」と呼ばれているが、その背後にある商業能力は、資本市場の注目を集める真の名前のようになるのだろうか。


1.ゲームからメタ宇宙へ


飛天雲動と元宇宙の話は、長くはない。 

飛天雲動は本名を飛天掌中科技とし、2008年に設立された。主な業務はゲームとゲーム関連業務で、2019年までにゲームとゲーム関連業務の撤退を完了し、AR/VRコンテンツとサービス業務に完全に重点を移した。 

これまで、AR/VR技術は大量の資金が必要とされていたため、ズボンのベルトにお金が入っていなかった掌中飛天科学技術は2017年に新三板を掲げたが、資本市場に上陸して2年後には将来の業務を推進するために新三板で除札することを選んだ。 

2021年までに、掌中飛天科学技術は飛天雲動に名称を変更し、11月に飛天元宇宙プラットフォームを発売した。 

現在、飛天雲動は百度、京東、阿里、騰訊などのインターネット大手と元宇宙方向の配置で深い協力を築いており、百度希境の背後にあるコンテンツメーカーは飛天雲動である。 

全体的に見ると、飛天雲動の業務はAR/VRマーケティングサービス、AR/VRコンテンツ、AR/VRSaaS、IPの4つの大部分に分かれている。 

その中でマーケティングサービスは主要なサービスであり、AR/VRインタラクティブコンテンツに基づいて広告主にAR/VRマーケティングサービスを提供している。はっきり言って、VR/ARという形で広告を作って、それから投入ルートを見つけてあげます。 

これも飛天雲動の主な収入源である。募集書によると、2019-2021年と2022年の第1四半期、飛天雲動のAR/VRマーケティングサービスからの収入はそれぞれ1億3700万元、1億4200万元、3億7600万元、1億6600万元で、割合はそれぞれ54.6%、41.9%、63.2%で、2022年3月末現在の割合はさらに72.3%に達した。 

AR/VRコンテンツは自己研究開発の専門AR/VR開発エンジンを利用し、顧客のニーズに応じてカスタマイズされたコンテンツを提供し、娯楽、教育、文旅、技術、自動車などの分野をカバーし、エンドユーザーに仮想世界の多元化と没入式体験をもたらし、ソフトウェア技術開発形式で料金を徴収する。 

ここ2年で力を入れ始めたAR/VRSaaSは、オープン自己研究開発の低コードプラットフォームであり、主に顧客のためにAR/VR SaaSソリューション顧客及びサービスAR/VR SaaSプラットフォームの有料注文ユーザーをカスタマイズしている。 

飛天雲動のかつての当主能力の一つはIPであり、主に顧客にIP権を販売し、それに限らないが、IPイメージ、IPフォントなどが含まれる。 

理解しやすいように、飛天雲動の業務は実は簡単に3つの層に分けることができます: 

第一層、私はSaaSプラットフォームを提供して、取引先は自分で着手します。 

第二に、私はお客様にVRコンテンツを作ってあげて、お客様は自分のニーズに合わせて自分が適用したいシーンに適用します。 

3つ目は、ブランド建設とトラフィック建設のワンストップサービスを請け負い、お客様のニーズに応じてARテンプレート間、3 Dサンドディスク、VRライブなどのARコンテンツを作成し、お客様にマーケティングチャネルを探して販売し、その中には宣伝、トラフィックの購入が含まれています。 

現在、飛天雲動のVR/ARSaaS事業の売上高の総売上高に占める割合はわずか1桁で、2019年、2020年、2021年及び2022 Q 1で、売上高はそれぞれ651万、923万、2058万、952万で、割合は2.6%、2.7%、3.5%、4.2%だった。 

では、マーケティングサービスを中心とした飛天雲動は、どのようにして元宇宙を作ったのでしょうか。 


2.物語を語るのは、やはり本当の腕前だ


元宇宙物語は話しやすいが、腕は難しい。 

飛天雲動は株式募集書の中で元宇宙の将来のビジョンに言及すると、マルチプレイヤーのオープンワールド、ユーザーとソーシャルシステム、開発者インタフェースなどの機能を含む、没入的な体験、ソーシャルチャネル、ユーザーの自己開発を備えた仮想世界を作成する。 

この計画は3つの段階に分かれている。一段階は2023年に飛天元宇宙完全版を発売し、主な機能は社交、娯楽、事務である。 

2段階は生活シーンに応用され、1段階に基づいて教育、文旅、運動、生放送などの応用範囲を提供する。 

3段階では、主にプラットフォームでのユーザーのビジネス活動に協力します。 

DNAが動いたかどうかを見終わると、まるでRobloxの発展と同じように、空を飛ぶ雲が動く「未来」にすぎず、Robloxの今である。 

Robloxは現在、プラットフォーム内のビジネス転換を初歩的に実現しており、GUCCI、ナイキ、VANSなどのブランドを含む複数の有名ブランドが「元宇宙ゲーム」を創作している。 

また、元宇宙内の商業活動は実際にはすでに実践されており、Robloxは元世界でLil Nas XやZara Larssonなどの有名歌手を含むバーチャルコンサートを開催している。 

そのプラットフォームはそれだけではなく、ジャスティン・ビーバーは仮想演芸プラットフォームWAVEで個人初の仮想コンサートを開催し、国内有名歌手の林俊傑はTMEライブで「聖所FINALE」オンラインコンサートを開催した。 

しかし、「元宇宙」会社として、飛天雲動の研究開発への投入は元宇宙での生存を困難にする恐れがあり、その研究開発への投入は少ないだけでなく、占有率は年々低下している。 

株式募集書によると、飛天雲動の2019年、2020年、2021年及び2022 Q 1の売上高はそれぞれ2.5億元、3.39億元、5.95億元、2.29億元だった。 

研究開発費は2019年、2020年、2021年で、それぞれ1142.5万元、1504.6万元、2170.3万元で、それぞれ4.6%、4.4%、3.6%を占めている。 

Robloxと比べて、飛天雲動の研究開発費はほぼゼロに近い。2019年から2021年にかけて、Robloxの研究開発費はそれぞれ1.07億ドル、2.01億ドル、5.33億ドルで、今年第1四半期の研究開発費は1.78億ドルだった。 

飛天雲動の割合は5%を超えない研究開発費で、元宇宙の夢を支えるのは難しいようだ。 

核心特許からも飛天雲動の研究開発に対する態度がわかる。募集書によると、同社によると、登録されている業務に重要な特許は計6件、出願中の重要な特許は計3件で、産業全体の中で見ると焼け石に水だという。 

また、飛天雲動のコストも持続的に増加しており、2019年から2022年第1四半期までの飛天雲動の購入広告支出の流量取得コストはそれぞれ1億1500万元、1億3800万元、3億1100万元、1億2700万元で、総コストに占める割合はそれぞれ65.6%、59.2%、74.2%、81.5%に達した。 

非難された研究開発のほか、株募集書の内容からも、飛天雲動は元宇宙に関心がないようだ。その飛天元宇宙プラットフォームを「建設」するもう一つの重要な方法は、デジタル資産の買収などの戦略的投資と買収から来ている。 

元宇宙といえば300回を超えているが、納得できる実際の動作がなく、空飛ぶ雲の動きがこれをきっかけに宣伝されているのではないかという思いを抱かせないわけにはいかない。 

かつての大先輩、「元宇宙概念」の先導者である中青宝は、元宇宙ゲーム「酒造師」を頼りに株価を急騰させ、2カ月で362%の上昇幅を記録したことがあり、親交所から何度も注目の手紙を受け取った。 

では、AR/VR分野にとって研究開発はどのくらい重要なのでしょうか。 

私たちは同じゲームからAR/VR分野のUnitySoftwareへ向かうことから、結論を出すことができます。 

どちらのSaasもサブスクリプションサービスを中心に、ToB側を向いています。また、UnitySaaSは開発期間が短いため、使いやすく、モバイル端末にも適しています。ただし、Unityはゲーム開発者をターゲットにしていることが多いが、飛天雲動は現在インターネット顧客が多く、その発展経路は大同小異であり、参考性が高い。 

現在のUnity開発者数は150万人を超えている(募集書の公開データ、次の四半期は更新なし)、飛天雲動データによると、2022年3月31日現在、飛天雲動のAR/VRSaaSプラットフォームの登録ユーザー数は約1.46万人、有料ユーザー数は2234人、カスタムAR/VR SaaSプロジェクトは77件、平均日アクティブユーザーは1991人、平均月アクティブユーザーは7420人。 

ユーザープールの小さい飛天雲動は、エンジンとSaaSの研究開発を強化し、独自の優位性を確立しなければならない。そうすれば、ユーザー数の「日進月歩」の増加をもたらし、高日活を維持することができる。 

また、SaaSの水準は顧客の保存率と直接関係があり、ほとんどのサブスクリプションモードで料金を徴収するSaaSは純顧客の保存率を開示し、顧客の保存率が100%を超えることは、会社が新規顧客を開拓しなくても、既存顧客は毎年追加収入をもたらすことができることを意味している。 

研究開発の問題を除いて、飛天雲動は競争という迂回できない難題に直面している。 


3.巨頭の中で破局することはできますか。


正の「転換」中の飛天雲動が直面している競争者には、「旧友」のほかにも新たなライバルが現れるだろう。 

株式募集書によると、現在市場には5000人以上のライバルがおり、2021年の収入を基準にして、飛天雲動は市場シェア最大のAR/VRコンテンツおよびサービスプロバイダとして、その市場シェアはわずか2.6%にすぎない。 

既存のAR/VRマーケティングサービスを見ると、同じAR/VRコンテンツやサービスを提供する会社と競争するほか、オンラインマーケティング、オフライン広告、伝統的なメディアを含む広告会社と食事を取り合う必要があり、顧客層、ブランド知名度、財務、技術などの資源面で相対的に遅れており、定価が劣勢になることもあります。 

中国市場のチャンスは多くの外資を引きつけて金を掘り起こし、8月9日に設立されたUnity中国も飛天雲動の最大の競争相手の一人になるだろうが、Epicが開発した幻のエンジンはUnityとともにほとんどの市場シェアを占めている。 

さらに、元宇宙コンテンツサービス業者の「愛の化身」、「宙宇科学技術」、「大有」はいずれも1000万級のエンジェルホイール融資を受けている。 

飛天雲動の未来はさらに熱くなっており、株式募集書のビジョンによると、Robloxの古い道はすでに多くの大工場が探索しており、前東家の百度希境、天下秀虹宇宙、さらにテンセント、網易といった先発ゲームの優位性を持つ会社も含まれている。 

バイトはさらに買収され、国内VR分野の大手Picoを90億元で買収しただけでなく、振り向いてコード乾坤を1億元投入した。コード乾坤傘下の製品「リスタート・ワールド」は「中国版Roblox」と呼ばれ、現在中国一の全物理開発ツールとUGCプラットフォームである。 

ユーザー基盤のない飛天雲動は、大工場に直面し、競争するよりも、黒馬になって殺すことは難しいだろう。 

政策性の不安定さにも未知のリスクが伴う。元宇宙は初期建設段階にあり、主に体験を主とし、国内にはまだ大規模な元宇宙プラットフォームが現れておらず、その生態もまちまちで、飛天雲動の未来は成長計画、モデリング能力、さらには関連法律法規の挑戦を受けている。 

知的財産権、ゲームの監督管理、データのプライバシーを含めて重点的に配慮しなければならない問題で、香港株初上場のVR/ARコンテンツサービス業者として、飛天雲動はここで波に乗る機会があるが、心の中の飛天雲動は、現在も「古い本業」であり、新しい業務にはまだ時間がかかる。 

元宇宙の概念はこれまで多くの企業を大いに上昇させてきたが、そのために元宇宙の「概念」ブームを迎え、米株には英偉が12%上昇し、マイクロソフトの元宇宙進出の時価総額はアップルを上回ったことがあり、A株のうち青宝は2カ月以内に300%を超えたことがある。 

しかし、香港株は飛天雲動転型の時間を残すだろうか。香港株の投資家は元宇宙物語を聴くのが好きですか。 

急進的に前進する米株、試行錯誤を繰り返すA株とは異なり、香港株は元宇宙概念株に冷たい水を注いだ。元宇宙ゲームの筆頭とされていたテンセント・ホールディングスは、2021年に16%以上下落した。 

香港株はA株のようには見えず、これまで物語を信じていなかったが、実際にハンマーを打たなければ反応し始めなかった。 

香港と大陸部の投資家の違いと構造構成には大きな関係があり、香港の投資家構成は地元だけでなく国際投資家も対象としている。また、香港の現地人口は少なく、機関投資家が多数を占め、さらに長期投資に傾いているため、ブロックチェーンの概念的なブームがあった当時、迅雷、人人網が連続的に暴騰し、香港株だけがフラットに反応する現象が現れた。 

物語を話したり口を動かしたりするだけでは、香港株ではお金がもらえず、研究開発の実力が足りず、切り込んだのは大手がいるコースで、香港株市場からお金をスムーズに受け取るには、飛天雲動は「真のカンフー」を学ばなければならない。 


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